全球半導(dǎo)體行業(yè)上半年景氣度提升

截至發(fā)稿，滬深兩市共有近2000家上市公司披露了半年報，由于受去年疫情低基數(shù)的影響以及今年整體復(fù)產(chǎn)復(fù)工態(tài)勢良好，上市公司營收增長中位數(shù)為34.03%；凈利潤中位數(shù)增加38.09%；相對而言半導(dǎo)體行業(yè)則更為景氣，板塊內(nèi)已披露的50家公司中，營收增長中位數(shù)為57.40%，凈利潤中位數(shù)更是達(dá)到98.34%，同比接近翻番。

隨著業(yè)績的增長，股價也隨之水漲船高。107家公司上半年股價平均增幅達(dá)46.9%，其中明微電子漲超四倍，富滿電子、國民技術(shù)、金辰股份、國科微漲幅超200%。

基金方面，有“渣男”之稱的半導(dǎo)體基金們也集體回暖，五只半導(dǎo)體ETF年內(nèi)平均漲幅高達(dá)40.38%，并帶動配置了相關(guān)行業(yè)的500余只基金漲幅也達(dá)到24%。掌管諾安成長的蔡嵩松更是“一雪前恥”，以年內(nèi)50%的漲幅引得投資者們“競折腰”，其在基金的二季報中繼續(xù)發(fā)表看好半導(dǎo)體后市的觀點(diǎn)：“半導(dǎo)體芯片的這輪景氣度，時間維度很可能超預(yù)期。另外，隨著國產(chǎn)相關(guān)技術(shù)產(chǎn)品陸續(xù)攻克，國產(chǎn)替代的加速推進(jìn)這一因素疊加，行業(yè)即將步入市場總量和國產(chǎn)市占率雙升的紅利期?！?/p>

而將目光投向海外，目前國際半導(dǎo)體行業(yè)龍頭企業(yè)二季度業(yè)績基本出爐，國海證券對二十家美股半導(dǎo)體核心公司進(jìn)行了業(yè)績分析：整體來看，二十家核心企業(yè)2021Q2合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入179.49億美元（同比+24.99%），實(shí)現(xiàn)凈利潤77.33億美元（同比+49.68%）。國海證券認(rèn)為當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈部分領(lǐng)域仍具備漲價動能，行業(yè)景氣度將延續(xù)，給予行業(yè)“推薦”評級。

全面“芯片荒”？市場需冷靜分析

據(jù)報道，為遏止新冠疫情，越南第一大城胡志明市23日起提高防疫措施的強(qiáng)度。越南現(xiàn)有芯片制造企業(yè)以代工和組裝為主，韓國、日本以及美國不少公司在此均有布局；此外，被譽(yù)為全球“半導(dǎo)體封測重鎮(zhèn)”的馬來西亞也遭遇疫情反彈，單日新增確診病例連續(xù)多天維持在2萬例左右。

對此，東亞前海證券觀點(diǎn)認(rèn)為，目前全球芯片供不應(yīng)求的形態(tài)仍未到有效緩解，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度仍然向好。在供給端，馬來西亞等東南亞半導(dǎo)體生產(chǎn)大國疫情的再度爆發(fā)，給汽車芯片產(chǎn)能帶來不確定性影響。此前市場預(yù)計(jì)汽車芯片有望在今年下半年得到有效緩解，目前來看，汽車芯片供需恢復(fù)平衡時間或?qū)⑼七t至明年二季度之后，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度超預(yù)期。目前晶圓廠、封測廠的產(chǎn)能緊缺，對MOSFET、MCU產(chǎn)品供給影響最為嚴(yán)重，而需求端，在汽車電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化的趨勢下，MOSFET、MCU等產(chǎn)品需求持續(xù)高漲，在三季度末或?qū)⒃俣认破鸬臐q價潮，有望對國內(nèi)企業(yè)業(yè)績起到提振作用，功率及模擬芯片行業(yè)景氣度依舊維持高漲。

基于此，不少投資者誤以為芯片行業(yè)遭遇全面的供應(yīng)不足，認(rèn)為該板塊長期來看“只賺不賠”，事實(shí)果真如此嗎？

事實(shí)上，為了緩解長期供應(yīng)短缺的問題，國際上芯片巨頭已經(jīng)迅速采取行動提高產(chǎn)量，因此庫存也隨之大幅增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月底，全球九家領(lǐng)先芯片制造商的總庫存創(chuàng)下647億美元的歷史新高。

在各大廠商蜂擁增產(chǎn)時，有芯片制造商開始擔(dān)心這可能會導(dǎo)致供應(yīng)過剩：以內(nèi)存為例，4GB DDR在7月份的批發(fā)價格已經(jīng)連續(xù)第二個月大致持平，而需要此類內(nèi)存的智能手機(jī)的全球出貨量在4月至6月也顯著下降。技術(shù)研究公司Omdia的分析師Akira Minamikawa認(rèn)為：“內(nèi)存的供應(yīng)量可能會在2022年上半年超過需求量，從而導(dǎo)致價格下跌?！?鑒于此，三星電子和美光的股價近期遭遇大幅下跌。

因此博時基金經(jīng)理黃繼晨表示，芯片行業(yè)下游面對是生活方方面面各種各樣的需求，而每一種不同的需求在不同的制程產(chǎn)能上生產(chǎn)，所以每一種不同芯片的供需約束條件是截然不同的。既不能以偏概全，也不能忽視局部出現(xiàn)供給過剩的風(fēng)險。對相關(guān)的言論和分析觀點(diǎn)客觀解讀來看，還是要具體看哪一類的芯片。

日本經(jīng)濟(jì)新聞表示，歷史上，芯片行業(yè)經(jīng)歷了多次重大的波動，一旦市場降溫，在繁榮時期積累的過剩產(chǎn)能給制造商帶來負(fù)擔(dān)。“目前正在進(jìn)行的擴(kuò)張將在兩到三年內(nèi)上線，這意味著它們最終可能會拖累公司?！?/p>